什么是股指期貨的提供賣空機(jī)制

股指期貨是雙向交易，可以先賣后買。因此當(dāng)投資者對整個(gè)股票大盤看跌的時(shí)候，可以賣空滬深300指數(shù)期貨，從而實(shí)現(xiàn)投機(jī)盈利或?qū)Τ钟械墓善苯M合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

賣空機(jī)制

一、含義

賣空機(jī)制就是在高位判斷市場將下跌的情況下，預(yù)先借入別人的股票賣出，再在低位買回還給借方平倉來獲利的，其與現(xiàn)行的買股票通過上漲獲利是反向操作，由于是通過下跌來獲利，所以在熊市下跌市道中將吸引大量資金入場做空。

這里的做空與我們通常說的“做空”是兩回事，我們現(xiàn)行的做空實(shí)際是離場觀望，隨著股票的下跌，成交越來越不活躍，這對市場是有害的，而賣空機(jī)制的推出由于有了做空獲利的可能，能夠在下跌市場吸引大批場外資金入場，由于投資者對后市走向看法不同，有人做多，有人做空，有人多翻空，有人空翻多，所以必將造成成交量的放大，這對活躍股市的交投很有好處。

二、賣空的意義

1。賣空機(jī)制的推出對券商是一大福音，眾所周知，券商的利潤來自三大塊：經(jīng)紀(jì)(收傭金)、自營(自有資金買賣股票)、投行(證券發(fā)行與承銷)，因?yàn)橘u空交易可提高交易的活躍度，這對提高券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量有很大幫助，而現(xiàn)在的實(shí)際情況是大資金在無避險(xiǎn)機(jī)制的情況下，在熊市中只能選擇離場觀望，這使得成交量有不斷減少的趨勢。

同時(shí)，券商自身的優(yōu)勢也使它們可能參與賣空交易的操作中，比以前多獲取一塊通過下跌而來的利潤，券商是證券市場的重要的穩(wěn)定力量，無論牛熊，券商必須賺錢，以維持營業(yè)部開銷，在現(xiàn)在交投不很活躍情況下，這很不利于提高券商的經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)量，長此以往，必將引發(fā)券商的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2。增加市場的流動性。我們現(xiàn)行的做空實(shí)際是離場觀望。隨著股票的下跌，成交很可能會是越來越不活躍，這對市場是有害的。而賣空機(jī)制的推出使得做空有獲利的可能。這樣就會在下跌市場吸引大批場外資金入場。

由于投資者對于股票市場后市的預(yù)期不同，必然有人做多，有人做空。所以必將造成成交量的放大，增加了市場上股票的供應(yīng)量，降低了投資者由于市場供應(yīng)不足而不得不以較高價(jià)格購入股票的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)賣空者的對沖行為又增加了市場的需求量，使得投資者能在固定的價(jià)位大量賣出股票。賣空機(jī)制的存在活躍了市場的交易行為，擴(kuò)大了市場的供求規(guī)模，從而有利于提高市場的流動性。

3。賣空機(jī)制的存在客觀上能產(chǎn)生一種“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”機(jī)制，促使股票市場的價(jià)格接近實(shí)際價(jià)格，實(shí)現(xiàn)股票市場價(jià)格的有效性。有效市場要求價(jià)格能夠完全充分地反映買方和賣方的信息，但是缺乏賣空機(jī)制使得預(yù)期股票價(jià)格即將下跌，而本身沒有證券的投資者無法通過賣出股票來實(shí)現(xiàn)自己對股票的預(yù)期，從而限制了股票市場上的供應(yīng)。賣空機(jī)制的存在使得整個(gè)市場存在著大規(guī)模的股票供應(yīng)和需求量。

這種大規(guī)模的交易量及由此衍生的價(jià)格競爭將會大大提高股票定價(jià)的有效性。而且賣空交易行為實(shí)際上反映了市場對股票的未來價(jià)格的評價(jià)。從而使價(jià)格所反映的信息更加充分。

4。賣空交易建立起了現(xiàn)貨與期貨市場之間的對沖機(jī)制。當(dāng)投資者持有證券或以該證券為基礎(chǔ)證券的衍生品種時(shí)，證券價(jià)格的波動將使投資者面臨損失風(fēng)險(xiǎn)。投資者為了對沖掉這一風(fēng)險(xiǎn)，可以賣空該種證券，建立反向頭寸。無論價(jià)格上漲還是下跌，投資者的損失和利潤能大致相抵，起到了套期保值的作用。

三、賣空的風(fēng)險(xiǎn)

“賣空”交易無論對于投資者還是對于證券市場。都是一件有風(fēng)險(xiǎn)的事情。因?yàn)樵谕顿Y者進(jìn)行賣空的時(shí)候。他并不擁有他所“賣出”的股票，他需要從擁有股票的人那里借入，而最終歸還股票是要按現(xiàn)價(jià)購買。當(dāng)投資者信息有誤或判斷錯誤的時(shí)候，如果股價(jià)連續(xù)走高，并且交易清淡的時(shí)候，什么時(shí)候才能完成交易、止住損失就是一件難以預(yù)測的事情。

從另一方而看，賣空機(jī)制也有擾亂市場的負(fù)而作用。賣空行為在通過保證金交易方式降低交易成本的同時(shí)也創(chuàng)造出了虛擬的供應(yīng)和需求。這會導(dǎo)致市場信號的失真。給市場帶來負(fù)而影響。

甚至在某種程度上會加速市場下跌。當(dāng)市場上出現(xiàn)大量的賣空，一方面會使得投資者看空市場，不愿入市；同時(shí)大量的賣空又會引致后續(xù)的賣空行為，甚至引起投資者的恐慌，引發(fā)股票的大量拋盤，從而引起市場的動蕩。